На запитання «Скільки коштує моя компанія?» немає єдиної відповіді: вона залежить від мети, дати та визначення вартості. У разі виходу учасника шукають «справедливу вартість», на переговорах про продаж — «ринкову вартість», для оподаткування — «ринкову ціну за принципом витягнутої руки».
Коли потрібна оцінка?
| Ситуація | Підстава |
|---|---|
| Вихід або виключення учасника товариства з обмеженою відповідальністю (виплата при виході) | Ст. 641 Торгового кодексу: справедлива вартість частки |
| Викуп акцій у справі про ліквідацію акціонерного товариства з поважної причини | Ст. 531 Торгового кодексу |
| Виплата при виході та коефіцієнт обміну під час злиття, поділу, зміни організаційно-правової форми | Ст. 141 Торгового кодексу та договір про злиття |
| Придбання частки за справедливою вартістю, якщо передачу не погоджено | Ст. 493 (акціонерне товариство), 597 (товариство з обмеженою відповідальністю) Торгового кодексу |
| Майновий внесок | Ст. 343 Торгового кодексу: експерт, призначений судом |
| Продаж часток або активів між пов’язаними особами | Ст. 13 Закону про податок на прибуток підприємств: ринкова ціна |
| Операції на ринку капіталу | Нормативні акти Ради з ринків капіталу (SPK), Міжнародні стандарти оцінки |
Методи
| Метод | Коли доречний? | Примітка |
|---|---|---|
| Дисконтовані грошові потоки | Бізнес із прогнозованими грошовими потоками | Прогнози та ставка дисконтування мають бути в одній валюті та на одному рівні цін |
| Капіталізація прибутку | Зрілий, стабільний бізнес | Потрібен нормалізований прибуток |
| Ринкові мультиплікатори та порівнянні угоди | За наявності порівнянних даних | Іноземні мультиплікатори коригуються на ризик країни; премія за контроль / знижка за міноритарність враховуються окремо |
| Скоригована чиста вартість активів | Компанії з великими активами або неактивні компанії | Немонетарні статті приводяться до поточної вартості |
| Ліквідаційна вартість | Сценарії закриття, примусового стягнення, кредиторів |
Чому самого балансу недостатньо
Оскільки за періоди 2025–2027 у податковому обліку інфляційне коригування не здійснюється, балансова вартість може бути значно нижчою за поточну, особливо для нерухомості, обладнання та запасів. Щоб визначити вартість підприємства, коригують також статті переходу: чистий борг (кредити, лізинг, заборгованість перед учасниками, зобов’язання з вихідної допомоги, реструктуризований податковий борг), нормальний оборотний капітал, неопераційні активи та разові статті, а також проводять нормалізації, наприклад щодо заробітної плати учасників.
Податковий аспект
- Ціна, що не відповідає ринковій, в операціях з пов’язаними особами є прихованим розподілом прибутку (ст. 13 Закону про податок на прибуток підприємств).
- Дохід від продажу часток участі: частина доходу від часток, що перебували у володінні щонайменше 2 повні роки, звільняється від оподаткування, якщо її зараховано на спеціальний фондовий рахунок (ст. 5/1-e Закону про податок на прибуток підприємств).
- Учасник — фізична особа: дохід від часток товариства з обмеженою відповідальністю оподатковується незалежно від строку володіння; для акціонерних товариств звільняється, якщо було випущено сертифікати акцій і вони перебували у володінні понад 2 роки.
- Управління з питань конкуренції: для придбань понад порогові значення обороту потрібне погодження.
Обґрунтований звіт
Мета та адресат, визначення та база вартості, дата оцінки, обсяг і обмеження, припущення (зростання, маржа, інвестиції, ставка дисконтування), обґрунтування вибору та вагових коефіцієнтів методів, аналіз чутливості, заява про незалежність.
Тривалість: для середньої компанії з повними даними зазвичай 2–4 тижні.
Часті запитання
Чи можна розрахувати вартість компанії за формулою? Лише як діапазон. Вартість на основі мультиплікатора без коригування чистого боргу, неопераційних активів і разових статей неможливо обґрунтувати.
Чи здійснюється виплата при виході за балансовою вартістю? Ні; балансова вартість — це вихідні дані, але сама по собі вона не відображає справедливу вартість.
Чи можна оскаржити висновок судового експерта? Так, за допомогою технічного висновку, що показує помилки в припущеннях і їхній числовий вплив.
Скільки чинний звіт? Лише на зазначену в ньому дату; результати змінюються разом зі зміною процентних ставок, курсів валют і результатів компанії.
Джерела
Торговий кодекс Туреччини № 6102 ст. 141, 343, 493, 531, 597, 641; Закон про податок на прибуток підприємств № 5520 ст. 5/1-e і 13; Закон про податкову процедуру № 213 ст. 267 (ринкова ціна); Закон № 7571; Комюніке SPK III-62.1 про стандарти оцінки; TFRS 3 і TFRS 13.